व्हर्लपूल अभी भी महंगा क्यों है?
भले ही शेयर में भारी गिरावट आई हो, लेकिन व्हर्लपूल अब भी अपनी पिछली कमाई के 50 गुना पर ट्रेड कर रहा है, यानी इसका मूल्य अभी भी काफी ऊंचा है।
भविष्य की विकास उम्मीदें (निहित विकास दर) 20% मानी जा रही हैं, जो स्टॉक की मौजूदा कीमत में शामिल है। इसके मुकाबले, व्हर्लपूल के ग्लोबल पैरेंट की निहित विकास दर सिर्फ 3% है। यानी, भारतीय बाजार में इससे बहुत तेज ग्रोथ की उम्मीद की जा रही है, जो असल में पूरी न भी हो सके।
बड़ी गिरावट हमेशा खरीदारी का मौका नहीं होती:
हालांकि विदेशी निवेशकों की बिकवाली, कमजोर कमाई और ट्रम्प की नीतियों को लेकर अनिश्चितता के कारण शेयर बाजार में घबराहट है, लेकिन हर बड़ी गिरावट अच्छा खरीदारी मौका नहीं होती – चाहे वह जल्दी मुनाफा कमाने के लिए हो या लंबी अवधि के लिए।
आज का बाजार इसका उदाहरण है। व्हर्लपूल इंडिया के शेयर 20% गिर गए, लेकिन कोई ठोस कारण नहीं दिखता कि वे जल्दी वापसी करेंगे।
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व्हर्लपूल इंडिया के शेयर में गिरावट का कारण:
व्हर्लपूल इंडिया की होल्डिंग कंपनी व्हर्लपूल कॉर्प ने 2025 तक अपनी भारतीय इकाई में हिस्सेदारी को 51% से घटाकर 20% करने की योजना बनाई है, जिसके बाद कंपनी के शेयरों में गिरावट आई।
यह कदम पिछले साल हुई एक समान हिस्सेदारी बिक्री के बाद आया है, जब व्हर्लपूल कॉर्प ने अपनी भारतीय इकाई का 24% हिस्सेदारी करीब 468 मिलियन डॉलर में बेची थी, ताकि वह अपना कर्ज कम कर सके।
व्हर्लपूल कॉर्प के सीईओ मार्क बिट्ज़र ने उस बिक्री को सही ठहराते हुए कहा था कि व्हर्लपूल इंडिया बहुत ज्यादा मूल्य (50x आय गुणक) पर ट्रेड कर रहा था, जो इसके असल मूल्य से ज्यादा था। इसलिए, कंपनी ने इसे एक “अच्छा अवसर” माना।
व्हर्लपूल और घरेलू म्यूचुअल फंडों का नुकसान:
व्हर्लपूल अकेला नहीं है, कई विदेशी कंपनियों ने अपनी भारतीय सहायक कंपनियों में हिस्सेदारी बेची है, जब उनके स्टॉक्स का मूल्य बहुत ऊंचा था। यह उनके विदेशी मालिकों के लिए फायदेमंद रहा, लेकिन घरेलू म्यूचुअल फंड को नुकसान हुआ।
घरेलू म्यूचुअल फंड, जैसे एसबीआई म्यूचुअल फंड, निप्पॉन एमएफ और अन्य, ने व्हर्लपूल इंडिया के स्टॉक्स 1,280 रुपये प्रति शेयर पर खरीदे, जब उसके माता-पिता ने अपनी 24.7% हिस्सेदारी बेची थी। उस समय, घरेलू निवेशकों ने मजबूरी में स्टॉक्स खरीदे, क्योंकि बाजार में घरेलू प्रवाह बढ़ने से उन्हें स्टॉक्स खरीदने के लिए दबाव था।
अब, व्हर्लपूल का स्टॉक 1,260 रुपये पर है, जो इन फंडों द्वारा खरीदी गई कीमत से बहुत कम नहीं है। हालांकि, इन फंडों की हिस्सेदारी कुछ कम होकर 30.81% हो गई है। इस गिरावट ने इन निवेशकों को नुकसान पहुंचाया है।
व्हर्लपूल को लेकर बाजार में चिंताएं:
व्हर्लपूल के बारे में बाजार में कई चिंताएं हैं। सबसे बड़ी चिंता आपूर्ति की समस्या है, जो मौजूदा बाजार स्थितियों को देखते हुए बढ़ सकती है।
इसके अलावा, अगर मूल कंपनी अपनी हिस्सेदारी को घटाकर 20% तक ले आती है, तो यह नई हिस्सेदारी बिक्री कम कीमत पर हो सकती है, जो पिछले लेन-देन और स्टॉक की मौजूदा कीमत से कम हो सकती है।
हालांकि, यह कदम सीधे तौर पर व्यवसाय के बुनियादी सिद्धांतों को प्रभावित नहीं करेगा, लेकिन इसमें एक गंभीर जोखिम है। यदि व्हर्लपूल कॉर्प की हिस्सेदारी घटकर 20% रह जाती है, तो वह रॉयल्टी बढ़ा सकती है, जो वैश्विक ब्रांड, प्रौद्योगिकी और उत्पाद का उपयोग करने के लिए चुकानी होगी। इसका सीधा असर व्हर्लपूल इंडिया के मुनाफे पर पड़ेगा।
व्हर्लपूल और अन्य उपभोक्ता कंपनियों का मूल्यांकन:
व्हर्लपूल अभी भी अपनी पिछली कमाई के 50 गुना पर कारोबार कर रहा है, और इसके स्टॉक में निहित विकास दर 20% है, जो भारत में कंपनी की दीर्घकालिक वृद्धि को दर्शाता है। इसके मुकाबले, इसके वैश्विक मूल के लिए विकास दर केवल 3% है। हालांकि, यह अनुमान सही नहीं हो सकता, क्योंकि भारत में विकास और वैश्विक बाजारों में विकास अलग-अलग होते हैं। बहुराष्ट्रीय कंपनियां अपनी घरेलू और अंतरराष्ट्रीय विकास को मिलाकर देखती हैं, इसलिए उनकी वृद्धि अलग हो सकती है।
अब, भारत में उपभोक्ता टिकाऊ कंपनियों का औसत मूल्यांकन बहुत ऊंचा है – 61x पिछली कमाई। जबकि आर्थिक विकास और उपभोक्ता खर्च धीमा हो रहा है, और बाजार का उत्साह कम हो रहा है, ये ऊंचे मूल्यांकन आने वाले समय में चुनौतियां पैदा कर सकते हैं। इन कंपनियों को केवल आय गुणकों के आधार पर सही ठहराना मुश्किल हो सकता है, क्योंकि अब तक जो उन्हें बढ़ावा दे रहा था, वह “प्राइस-टू-स्टोरी मल्टिपल्स” था। लेकिन अब वह कहानी बदल रही है, और आने वाले समय में इन कंपनियों को निवेशकों के लिए अलग दृष्टिकोण की जरूरत हो सकती है।
व्हर्लपूल इंडिया का गिरता मूल्य और निवेशकों के लिए सावधानी:
व्हर्लपूल इंडिया के शेयरों में गिरावट का मुख्य कारण कंपनी की होल्डिंग कंपनी व्हर्लपूल कॉर्प द्वारा अपनी हिस्सेदारी को घटाने का निर्णय है, जो भविष्य में कंपनी के मुनाफे और रॉयल्टी पर असर डाल सकता है। जबकि व्हर्लपूल का मूल्यांकन अभी भी उच्च है, भारत में उपभोक्ता टिकाऊ कंपनियों के ऊंचे मूल्यांकन के कारण आने वाले समय में चुनौतियां बढ़ सकती हैं। बाजार में घटती आर्थिक वृद्धि और धीमा उपभोक्ता खर्च इस मूल्यांकन को प्रभावित कर सकते हैं, इसलिए निवेशकों को वर्तमान मूल्यांकन के आधार पर निवेश से पहले सतर्क रहना चाहिए।